Taiamã Demaman, líder de pesquisa da Coinext, salienta que o impacto imediato do halving nos preços é transitório. Com a redução na recompensa pela mineração, parte dos mineradores desliga suas máquinas devido à falta de rentabilidade, o que resulta em uma diminuição no hashrate, geralmente levando a quedas momentâneas no preço do ativo. Isso ocorre porque os mineradores vendem seus Bitcoins para financiar a atualização de equipamentos mais eficientes ou para cobrir custos.

“Desde 25 de outubro de 2023, quando o preço do Bitcoin ultrapassou os 30 mil dólares, a posição dos mineradores em Bitcoins caiu em mais de 30 mil unidades, por exemplo”, afirma.

Entretanto, segundo ele, indicadores como o Hash Ribbon, que compara médias móveis de 30 e 60 dias, podem indicar quando a pressão de venda dos mineradores começa a diminuir, sinalizando uma possível recuperação nos preços do Bitcoin em uma janela média de 53 dias após o halving.

“Observamos que o preço do Bitcoin geralmente traz maiores retornos 365 dias após o halving em comparação aos 365 dias anteriores ao halving. Ou seja, mesmo com uma subida já expressiva, o que costuma vir depois do halving tem impacto maior no preço do ativo”, afirma.

Demaman destaca que outro ponto importante a ser compreendido neste momento é como esse mecanismo de emissão previsível e decrescente influenciará o preço do ativo no futuro. Considerando que mais de 19,6 milhões dos 21 milhões de Bitcoins disponíveis já foram emitidos e que o restante, cerca de 6,6% da oferta total, será emitido ao longo dos próximos 116 anos, o impacto de cada halving na oferta será cada vez mais reduzido.

“Uma vez que esse impacto da oferta é limitado e previsível, cabe ao investidor observar sobretudo as forças de mercado que movimentam a demanda. Uma dessas forças é o próprio halving, que também tem um efeito psicológico e que, ciclo após ciclo, traz novos investidores ao mercado. Esse movimento, em boa parte, vinha sendo precificado nos últimos meses e não terá efeitos de curto prazo, a não ser nas dinâmicas da mineração”, disse.

Mais importante que o halving de forma isolada, ele destaca que para entender o comportamento de preço do Bitcoin daqui para frente, é necessário observar indicadores dos fluxos de liquidez para o ativo, incluindo:

• Capitalização de stablecoins, visto que o aumento na acumulação dessas moedas precede os investimentos em Bitcoin;
• Dados macroeconômicos globais, especialmente dos EUA, que podem ajudar a prever as taxas de juros e, consequentemente, a entrada de capital em mercados mais voláteis;
• Análise do sentimento dos investidores através de dados de contratos futuros e alavancagem, por exemplo;
• Entrada de capital através de fundos, como ETFs, ou através de corretoras globais (spot).

“Vale notar, em relação ao primeiro indicador, que atualmente estamos em 50% da capitalização registrada no ciclo de 2021. Isso significa que uma injeção de meio bilhão no mercado por meio dessas moedas nos levaria ao patamar de 2021. Nesse sentido, é possível compreender o impacto que uma nova fonte de liquidez, como os ETFs, podem ter sobre o preço do Bitcoin – o que de fato estamos percebendo”, apontou.

Segundo ele, soma-se a isso o número de Bitcoins disponíveis em corretoras globais, que começou o ano com uma redução de 43% em relação ao início do bullmarket de 2017, ou seja, também há uma oferta de Bitcoins consideravelmente menor. E aqui não há mágica, é oferta e demanda: os dados, quando cruzados, indicam uma ampla margem para valorização.

“No entanto, é importante que os investidores entendam que continua sendo um mercado altamente volátil, especialmente em meio a incertezas globais relevantes, tanto econômicas quanto geopolíticas. Acompanhar os indicadores das principais economias e a evolução dos conflitos regionais deve ser um exercício contínuo. Afinal, não está claro se, em caso de uma crise generalizada, o Bitcoin seguiria a queda dos mercados tradicionais ou se comportaria como um ativo antifrágil”, finaliza.

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